Почему важно учитывать показатели при оценке эффективности инвестиционных проектов

В статье рассмотрим, какие есть критерии оценки, методики и основные показатели эффективности инвестиционных проектов (ЭИП) и какие из них необходимо учитывать при принятии решения об инвестировании.

Инвесторы, прежде чем вкладывать свои средства в бизнес, должны понимать, когда они окупятся и начнут приносить прибыль. Для этого следует оценивать потенциальную доходность. В противном случае возникает опасность потери вложений. Перед тем как решить внести свой капитал, следует узнать все подробности об объекте и оценить возможные риски. Разберемся с тем, какие методы существуют, на какого рода показатели ориентироваться и на что надо обращать внимание при их оценивании, а также как избежать ошибок при оценке.

Что такое эффективность инвестиционного проекта

Это понятие характеризует уровень его соответствия интересам инвесторов и целям самого объекта. Важный индикатор определяет, насколько целесообразен вклад в бизнес-концепцию. Оценивать можно по коммерческому и социальному критерию. Первый представляет процесс с точки зрения денежных средств. С помощью оценочного анализа выявляется, какая сумма необходима для реализации проектного мероприятия, когда окупятся вложенные деньги и какую прибыль могут ожидать инвесторы. С этой целью рассчитывается рентабельность, срок окупаемости и прочие показатели, о которых пойдет речь ниже.

Социальная эффективность влияет на безопасность страны, повышение уровня жизни населения и охрану их здоровья. Например, инвестиции в расселение затопляемой зоны при возведении гидроэлектростанции не приносит никакой прибыли, но они направлены на защиту прав местного населения.

В оценочных методиках используют различные критерии, основанные на интересах инвесторов. Так, для частных лиц, вкладывающих свой капитал, важна сумма вложения, какой доход ожидать и через какой срок. Государство волнует общественная целесообразность проекта.

Оценка привлекательности и эффективности инвестиций в бизнес-проекты – почему это важно

Ее проведение не является простой формальностью. Это инструмент для успешности развития предпринимательства, защиты интересов вкладчиков и достижения поставленных стратегических целей. Без проведения такого анализа существует большая вероятность принятия ошибочных решений, которые впоследствии могут свестись к большим потерям и утере конкурентных позиций.

Основой успешного бизнеса является финансовая дисциплина. Экономическое обоснование оценки эффективности инвестпроектов зиждется на определении целесообразности вложения средств, прогнозировании денежных потоков и потенциального дохода и минимизировании риска потерь.

1. С точки зрения стратегического планирования долгосрочная перспектива требует проведение детальной аналитики в выборе оптимальных направлений для осуществления капиталовложений, распределения ресурсов, поэтапную реализацию инвестпроектов и оценивание их влияния на развитие компании.
2. Комплексная оценка ЭИП важна для управления рисками, помогая выявить финансовые опасные ситуации, рыночные угрозы, экономические и политические факторы, а также возможные форс-мажоры.
3. Достоверное оценивание эффективности инвестпроектов значима для привлечения финансирования со стороны инвесторов, кредитных организаций, формирования правдивой бизнес-презентации и демонстрации открытости проектных внедрений.
4. Система индикаторов позволяет осуществлять контроль за процессом воплощения планов, корректировать их при необходимости оценивать промежуточные результаты для своевременного принятия управленческих решений.
5. Показатели ЭИП обеспечивают компании конкурентные преимущества, оптимизацию использования ресурсов и укрепление рыночных позиций.
6. Они также имеют социальную значимость, влияя на создание рабочих мест, вклад в экономику и развитие инфраструктуры и экологическую безопасность.

Что надо учитывать при оценке эффективности инвестпроекта

Для получения корректных расчетов рекомендуется соблюдать ряд правил.

1. Инвестпроект нужно анализировать с момента возникновения идеи до завершающего этапа.
2. Составить прогноз поступления денежных средств на весь расчетный период.
3. Следует брать во внимание инфляцию. Для этого можно опереться на прогностику Министерства экономразвития по долгосрочному соцэкономическому развитию, составленный до 2030 года.
4. Необходимо рассматривать разные источники получения инвестиций и различные варианты развертывания проекта.
5. Проанализировать интересы и выгоды каждого вкладчика и оценить с целью подстраховки угрозы, которые влияют на реализацию планов.
6. Оценивать риски:

• внешние могут возникать по причине отсутствия спроса, роста инфляции, военного положения, санкций и прочих форс-мажоров;
• внутренние возможны из-за длительного поиска поставщика, долгого формирования команды, проблем с оборудованием и др.

Этапы оценки эффективности инвестиционных проектов

Рассмотрим алгоритм пошагового анализа ЭИП:

1. В первую очередь необходимо определиться с целями и назначением. Для этого следует создать перечень измеримых показателей для возможности определения сроков достижения результатов.
2. Проанализировать издержки для каждого этапа. Надо составить сметы для разных возможных источников финансирования: за счет своих денежных средств, через кредитные организации и инвесторов. Для каждого вариантов просчитать рентабельность.
3. Провести расчет эффективности инвестиций в целом. Для этого проанализировать в соответствии с выбранной оценочной методикой метрики общественного и коммерческого эффекта.
4. Оценить ЭИП для участников. Рассчитать бенефит всех категорий инвесторов, которую они получат вследствие удачной реализации проекта. Так как их интересы могут отличаться, то для каждого участника необходимо выбрать свою индивидуальную схему финансирования. Им надо показать, какую выгоду они получат от участия в проектной разработке.

Как оценить экономическую эффективность инвестпроектов

Есть несколько методов оценивания ЭИП, и в каждой из них при расчетах используют разные критерии, зависящие от интереса вкладчика капитала.

Какие показатели применяются для инвестиционной оценки

При оценивании используются две группы индикаторов. Чтобы увидеть объективную картину инвестобъекта, узнать все о нем, о потенциальном доходе, потенциальных рисках и принять правильное решение по инвестированию средств, они применяются в совокупности. Рассмотрим их детальнее.

Простые или статистические методы. Они содержат несколько экономических индексов. Посредством их применения можно составить финансовую модель для инвесторов, но все риски проекта не удастся рассчитать. К ним относятся следующие индикаторы:

1. ROI. Метрика отражает рентабельность вложенных средств, т. е. демонстрирует соотношение между потенциальной прибылью от инвестированного капитала и самим вкладом.
2. PP. Показатель позволяет узнать, через сколько времени вложения себя окупят и инвесторы смогут вернуть свои деньги.
3. ARR. Коэффициент эффективности инвестиций показывает, какой процент прибыли принесет инвестпроект за год, т. е. соотношение среднегодового дохода и размера капиталовложения за этот же период. Посредством его инвесторы могут сравнивать разные альтернативные варианты капиталовложений.

Динамические оценочные способы относятся к более сложным расчетным технологиям, принимающим во внимание многие аспекты, в т. ч. амортизацию, налоги, инфляцию и т. д. Их используют обычно для масштабных объемов инвестирования в долгосрочной перспективе.

1. NPV. Чистый дисконтированный доход отражает изменения стоимости капитала во времени с учетом рисков и инфляции.
2. PI. Индекс рентабельности инвестиций показывает, сколько денег приходится на каждый инвестированный рубль. Он оценивает отношение между текущей стоимостью будущих финансовых потоков и вкладом в инвестпроект.
3. IRR. Внутренняя норма доходности позволяет рассчитать процент прибыли инвестора через год или другой срок после вложения капитала. Метрика дает понять, стоит ли вкладываться в разработку.
4. MIRR. Этот индекс модифицированной нормы доходности учитывает реинвестиции в инвестпроект.

Как рассчитать показатели эффективности

В зависимости от метода оценки инвест проекта применяются различные формулы.

1. Рентабельность вложений рассчитывается следующим образом:

ROI = (PRO - COST) : COST x 100%, где

PRO — прибыль от инвестпроекта;

COST — затраты в него.

Если результат оказывается выше 100%, значит, вклад себя оправдает.

1. Для расчета срока окупаемости инвестиций применяется формула:

РР = Ко / CFcr, где

Ко — начальное капиталовложение;

CFcr — среднегодовой размер поступлений.

По формуле можно спрогнозировать, сколько времени придется ждать, чтобы инвестирование окупилось, а потом начала приносить доход.

1. Рассчитать норму прибыли на капитал можно следующим образом:

ARR = Pr : Io, где

Pr — среднегодовая прибыльность;

Io — вклад в проект.

Чем будет больше результат, тем значительнее будет сумма, полученная за каждый вложенный рубль.

1. Чистый дисконтированный доход:

NPV = Σ (CF / (1 + i) t) – C, где

CF — денежный поток;

i — процент прибыли;

t — периодов времени;

C — первоначальные вложения;

Σ — знак суммы.

Чем выше получится показатель, тем более привлекательно выглядит инвестпроект.

1. Индекс рентабельности инвестиций:

PI = NPV : Io, где

NPV — чистый дисконтируемый доход;

Io — первоначальные вложения.

При значении ниже единицы проект принесет убытки.

1. Внутренняя норма рентабельности:

IRR = d1 + (NPV1 - NPV2) x (d2 - d1), где

d1 — ставка положительного дисконта;

d2 — отрицательный результат (%);

NPV1 — чистый процентный доход при ставке d1;

NPV2 — о же самое при d2.

По этому индексу можно рассчитать лимит вложений, при превышении которого проект понесет убытки.

1. Модифицированная норма доходности подсчитывается по формуле:

DPP = min N, при котором Σ Ic = Σ (Pc : (1 + r), где

min N — минимальный срок;

Σ Ic — сумма инвестиций;

Σ Ic = Σ (Pc : (1 + r) — суммарный доход от инвестпроекта;

r — дисконтированная ставка.

Метрика указывает, за какой срок наступит окупаемость с учетом инфляционных и прочих влияний.

Какие ошибки допускают при расчете экономической эффективности инвестиционного проекта

Даже, казалось бы, сильная модель инвестпроекта может привести к убыткам, если исходные данные в ней изначально заложены некорректно. Не всегда возможно обнаружить аналитические ошибки: например, презентация выглядит безупречно, и все цифры сходятся, а по итогу сделка оказывается минусовой. А все из-за допущенных ошибочных калькуляций на этапах планирования сроков окупаемости, прогнозировании доходности и. д. Рассмотрим самые типичные оплошности, которые возникают чаще всего при оценке ЭИП, чем они обусловлены и к чему могут привести.

1. Некорректные исходные предпосылки складываются вследствие:

• приведения неполного перечня расходов на этапе проектирования;
• неправильного указания пошлин при импорте оборудования и прочих ресурсов;
• неверном расчете возмещения НДС;
• неучитывании возможных отсрочек от поставщиков.

1. Не приняты во внимание проблемы, которые могут возникать в ходе планирования денежных потоков, а именно:

• не рассматриваются вероятные курсовые вариации валют;
• игнорирование рисков ценовых колебаний на приобретаемое сырье и материалы;
• уделяется недостаточно внимания на изменения оборотных средств;
• в ценовой политике не учитываются спекулятивные факторы.

1. Допускаются ошибки в выборе оценочных параметров:

• при анализе используется ограниченные наборы метрик;
• неправильная интерпретация чистого дисконтного дохода, тем самым не позволяя сравнивать проекты с разным вливанием денег;
• не рассчитывается индекс рентабельности инвестиций;
• нет комплексного подхода в сопоставлении показателей при оценке ЭИП.

1. Просчеты в подсчетах возникают при:

• превышение затратных статей, когда издержки перекрывают доступные объемы источников финансирования;
• несоответствие графиков привлечения вложений и выплат по доходам;
• недооцениваются обязательства по возврату заемного капитала.

1. Использование готовых шаблонов без их адаптации к своей модели инвестпроекта. На выходе могут получиться красивые и солидные данные. На самом деле такая модель будет неживой, в которой сам аналитик не всегда разбирается, что и откуда берется. Таким образом, слепое копирование чаще всего приводит к логическим ошибкам, недостоверным выводам и к проблемам при защите проекта.

Эти и другие оценочные оплошности допускаются из-за недостаточной квалификации специалистов. Приведенные некорректные результаты аналитики могут стать предпосылками к ошибочным выводам и принятию неверных решений относительно дальнейшей судьбы инвестпроекта. Для их предотвращения необходимо тщательно анализировать все исходные данные, разрабатывать сценарии при разных стечениях обстоятельств, использовать по максимуму набор ключевых показателей ЭИП и постоянно мониторить изменения прогнозов и своевременно их корректировать. Чтобы получить максимально точные результаты, рекомендуется привлекать для расчетов квалифицированных специалистов, умеющих пользоваться современными оценочными инструментами.

Как выбрать подходящий метод оценки привлекательности и эффективности инвестиционных проектов

Критерии выбора зависят от нескольких факторов:

1. Типа и содержания инвестпроекта. Так, например, для малого предпринимательства и коротких циклов лучше использовать статические варианты, в то время как для долгосрочных инвестпроектов и крупного бизнеса рекомендуется применять динамические метрики.
2. Источников финансирования. Частным инвесторам и кредитным организациям необходимо видеть такие показатели, как NPV, IRR. Если инвестиции вливаются со стороны госструктур, то, скорее всего, надо будет произвести калькуляцию для того, чтобы показать социальный эффект и степень достижения экологических целей.
3. Уровень риска. При их учитываемости важно пользоваться метриками временной стоимости денег.
4. Следует учитывать доступность сбора данных. Их легче собирать для статических методов. При анализе динамических индикаторов требуются прогнозы денежных потоков и выбор ставки дисконтирования.

Кому и зачем нужна оценка инвестиционного проекта

Основными заинтересованными сторонами инвестиции и расчета эффективности инвестиций могут выступать:

1. Кредиторы и инвесторы. Их интересует, насколько целесообразно вкладывать свой капитал в инвестпроект. Они также оценивают сроки возврата вложенных денег и потенциальную прибыльность. При этом большое внимание уделяется исследованию потенциальных рисков.
2. Руководство компании. Оценочные показатели влияют на принятие решений о развитии бизнес-деятельности, планирование и распределение денежных ресурсов, а также их продуктивного использования. На этой основе выявляется потребность в дополнительных финансовых вливаниях.
3. Партнеры и акционеры. Они оценивают целесообразность участия в проекте, ведут контроль за распределением прибыли и анализируют возможные риски, возникающие при совместном финансировании.
4. Госорганы. Государственные структуры определяют, насколько значим в перспективе инвестпроект с точки зрения социально-экономической выгоды. На этом основании они принимают решение о целесообразности выделения господдержки, а также мониторят целевое использование денежных средств.

Заключение

В публикации осветили существующие критерии и методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, в чем заключаются, какие показатели при анализе используются.

У внутренних специалистов не всегда достаточно опыта в выборе методик и наборов метрик для проведения вычислений ЭПИ. В этом случае, чтобы получить достоверную картину, которая удовлетворит инвесторов, рекомендуется привлечь сторонних экспертов.

Вопросы и ответы

Что делать, если нет точных данных для расчета?

В этом случае следует добавить инструменты управления неопределенностью, включая исследование чувствительности с выявлением изменяющихся параметров на результативность, определением критических факторов и построением графиков зависимости. Необходимо также провести стресс-тестирование на предмет устойчивости инвестпроекта к возможным неблагоприятным сценариям, выявления точек риска и предельных параметров.

Можно ли использовать только одну метрику результативности для оценки?

Нет, так как каждый отражает определенные аспекты и имеет свои плюсы и недостатки. Для получения полной картины нужно единовременно применять несколько метрик.

Насколько важна ставка дисконтирования и как ее выбрать?

Это ключевой показатель экономической эффективности инвестиций, определяющий стоимость будущих капиталовложений в текущих ценах. От ее грамотного подбора зависит обоснованность инвестиционных решений, исследование рисковых ситуаций, точность расчета ЭИП, а также корректность при измерениях NPV и IRR.

К рекомендациям по выбору ставки относятся:

• проведение комплексного анализа специфики инвестпроекта, рыночной конъюнктуры и рискованных капиталовложений;
• использование нескольких расчетных методик для проверки результатов с учетом разных факторов;
• регулярное ее просматривание в свете новых данных, обновления прогноза и изменений на рынке.

Количество показов: 94